（原标题：十大券商策略：新“国九条”或助推市集走出慢牛！高股息追思 红利策略建立价值增强）色人阁

中信证券：步入要害窗口期，红利策略建立价值增强

国内经济稳固复原，国际大类财富订价体系零乱，好意思元降息预期下修，后续跟着4月下半月信济数据、企业财报、机构持仓的密集线路，以及政事局会议的召开，测度A股市集的短期博弈将趋于复杂，而更遑急的是，新“国九条”落地，夯实中国老本市集中永恒健康发展的遑急基础，非论从短期如故中永恒投资的维度来看，红利策略的策略建立价值王人在增强。

当先，国内经济启动稳固，补库赞成坐褥景气，宏不雅数据不弱，供需仍不屈衡；3月物价低于预期，受其不竭坐褥端景气向企业盈利端传导放缓。其次，近期各大类财富订价体系零乱，黄金、好意思元好意思债、周期品走势相对独处，避险情感赞成黄金行情难言扫尾；好意思元降息预期不绝下修驱动好意思元与好意思债收益率走高；供给侧不竭强化了石油、铜铝等周期品价钱的弹性。临了，更遑急的是，新“国九条”落地，新一轮老本市集“1+N”政策体系框架渐渐明晰，更动要点转向投资端，着力提高上市公司质料和投资者答复，夯实中国老本市集中永恒健康发展的遑急基础，政策短期更故意于大盘立场和红利策略。

国泰君安证券：股市轰动休整，投资上意思意思低风险特征的股票

在复杂的地缘政事、经济和社会要素下，投资者难以酿成领路的预期，市集对远期预测和预期才智下落，因此投资结构将演化为“价值中的价值”，与“成长中的成长”。近期M1、信贷、通胀数据均有所回落，央行货币政策叙述不再提“加大宏不雅调控力度”，上市公司财报季左近，以及中东地缘局面病笃化，面前影响股票市集走势的要害在于风险偏好出现缩短，贴现率上升。预测4月，在前期市集各板块轮涨后，很难规避事迹与贴现率的影响，股指插足轰动和休整，投资上意思意思低风险特征的股票。

建立上，保举更新换新、制造业出海、国产装备、新兴氢能。1.更新换新：“1+N”政策体系加快完善，各级配套政策密集落地。看好受益能耗排放圭臬训诲和高端化、智能化升级的机械开拓、汽车、家电。2.制造业出海：国际制造业补库需求近似国内制造业供应链及成本上风，看好国际收入占比不绝训诲的工程机械、手器具等。3.国产装备：训诲供应链安全水平，打造“中国制造”品牌，看好受益产业政策催化和要害家具冲突的军工、半导体等。4.新兴氢能：产业政策密集出台，制氢储运和工业用氢链路买通，看好制氢/储运装备和燃料电板。

华泰证券：多变量角力ERP开拓或仍处平台期，保持红利念念维作念建立

市集往返立场偏真贵，咱们防御到三点增量信息，第一，3月金融数据反馈实体部门需求尚待改善，企业及住户新增中长贷TTM待开拓。第二，财报数据娇傲，可比口径下，2023年年报全A及全A非金融盈利增速尚处“磨底期”，全A非金融盈利增速-3.8%（vs 3Q23 -4.9%）。第三，监管积极手脚，新“国九条”发布体现了全经过监管促进高质料发展的念念路。

义务教育

三要素角力下，咱们觉得A股ERP开拓仍处于平台期，建立上淡薄保持红利念念维，限制主理出口、供给、产业三大景气加分项。1）增配红利，煤炭等仓位、往返拥堵度均偏高，关爱石油石化、银行等潜在红利里面上下切换标的；2）事迹期关爱外需拉动、供给变化和产业周期三大景气印迹，顺周期品种中火电、石化、有色、工程机械、面板等景气亦出现显著正向边缘变化；3）主题成长板块或仍有演绎，围绕新质坐褥力和开拓更新校正两大干线，但近期波动率或上升，事迹期扫尾后或有更好的参与契机。

中信建投证券：前两次“国九条”发布后A股市集均迎来大幅高潮色人阁，这次“国九条”可能助推市集走出慢牛

“国九条”总体基调“严字当头”，刊行上市严把准入，不绝监管训诲上市公司质料，退市监管应退尽退，教训证券基金机构追思本源，加强往返监管增强老本市集内在领路性，成立“长钱长投”导向，统筹发展“五篇大著述”、老本市集更动、对外绽放，加强法治建设打击犯法不法。“国九条”政策亮点一是在中央层面互助鼓励政策；二是大幅训诲犯法违章成本和权利类基金占比；三是在上市、退市和分成限制发力；四是完善关系评价圭臬。第三次“国九条”是对前两次的历史承继，是对面前老本市集近况的新指令。

前两次“国九条”发布后A股市集均迎来大幅高潮，这次“国九条”可能助推市集走出慢牛。

中金公司：表里要素扰动无碍行情开拓

A股插足要害窗口期，一季度经济数据在本周行将陆续线路，市集较为关爱增长趋势；A股上市公司的一季报自4月中下旬也将密集线路，关于投资者寻找2024年基本面开拓的干线有较强的指令兴致；4月中下旬可能召开的中共中央政事局会议不时会勾搭一季度经济时事部署后续使命任务。

上周国务院印发老本市集顶层狡计，是老本市集第三个“国九条”，新“国九条”重点围绕严把上市关、严格不绝监管、加大退市监管力度等举措伸开，市集较为关爱“强化现款分成监管”、“对多年未分成或分成比例偏低的公司，限制大股东减持、引申风险警示”等方面。当年两次“国九条”均对老本市集后续的轨制优化产生了深入影响，对应市集在长周期的进展也相对积极，咱们觉得本次更动有助于增强老本市集内生领路性，对市集中永恒进展存积极影响。

勾搭面前A股市集举座估值不高，沪深300前向市盈率为10.1倍，依然显著低于12.6倍的历史均值水平，横向及纵向对比仍具备较好投资迷惑力，咱们觉得市集下行风险有限，跟着老本市集更动驱动企业愈加意思意思中永恒股东答复，以及国内基本面从容企稳改善，市集中期契机仍然大于风险。行业建立方面，关爱基本面边缘改善限制。1）受益于国内产业政策救助、产业趋势明确的科技成长板块，举例半导体、通讯等TMT关系行业。2）和善复苏环境下率先结束供给侧出清的行业，举例部分资源类行业、具备较强事迹弹性的汽车零部件，以及外需好转推动景气度训诲的出口链关系行业。

招商证券：历次“国九条”出台后，王人对后续市集进展起到了极大的提雀跃用

本次“国九条”在上市公司的分成、回购、市值管制上作念了较为严格的条款，若后续政策取得进一步落实，近似跟着年报和一季报事迹预报的线路，绩优板块、各行业龙头的事迹企稳取得考证，老本开支下行带来目田现款流改善将会取得进一步阐明，上市公司举座提高分成比例，使得A股绩优龙头公司给投资者带来真实答复的预期训诲，咱们仍然看好以中证A50、沪深300、大盘成长为代表的绩优龙头指数。概述议论前期进展、估值、往返活跃度、景气变化、政策和事件催化，咱们淡薄关爱重点关爱破钞周期限制细分行业的龙头，行业上重点关爱家电、食物饮料、零卖社服、有色；科技限制仍淡薄关爱电子板块（破钞电子、半导体）、通讯（通讯开拓）等板块。

此外，咱们深入复盘了2004年、2014年“国九条”颁布的宏不雅配景、政策条例，以及股市后续演绎情况发现，历次“国九条”出台后，王人对后续市集进展起到了极大的提雀跃用。2004年“国九条”颁布后的两个月，市集迎来普涨。2014年“国九条”颁布后，2014年1月到2015年6月时候，A股市集资历了从结构牛到举座牛的演绎，迎来了继1999—2001年、2005-2007年后的又一轮大牛市。从市集立场演绎情况来看，前两次“国九条”颁布后，短期内，大盘立场相对占优。从行业进展来看，前两次“国九条”后，传统行业，钢铁、非银、煤炭、有色金属等相对占优。

光大证券：测度市集进展将较为稳固，4月关爱顺周期立场

本年来看，勾搭以往的警戒，事迹线路的压力果然客不雅存在。不度日跃老本市集政策将会对财报线路压力酿成对冲，概述来看，测度市集进展将较为稳固。受新“国九条”出台的影响，面前投资者关于稳市集的预期较强，这将对市集酿成强力赞成。此外，中农工建四大行近日公告线路了中央汇金增持情况，这相似有助于领路市集、增强信心。因此，咱们觉得4月中下旬市集进展将会较为稳固，不会出现显著波动。

4月市集大略会偏向顺周期。情感方面，活跃老本市集政策仍在不绝出台，这将对市集情感酿成一定赞成，近似4月份财报线路的影响，测度市集情感波动可能会加大；试验方面，在5%傍边的年度GDP增长主义下，稳增长政策有望不绝出台，政策效用也会渐渐显露，4月份国内经济有望不绝开拓。概述来看，4月份市集大略会处于“强试验、弱情感”气象，市集立场举座或偏向顺周期。从本色打分情况来看，4月份基础化工、有色金属、电子、石油石化、食物饮料及交通运载行业最值得关爱。通过行业比拟打分体系对各个行业进行打分，在申万一级行业中，基础化工、有色金属、电子、石油石化、食物饮料及交通运载行业的得分最靠前，4月份值得重点关爱。

申万宏源证券：4月高股息追思

“新国九条”发布之际，再谈高股息投资的内涵外延：投资者需要在成长性除外的因子上，寻找估值训诲的投资契机，这是一种期间特征。贵金属和石油的价钱韧性亦然一种期间特征。2021年之后“实在的财富荒”组成高股息投资从无到有的期间配景。政策导向的变化，是针对当年问题的监管强化，也蕴含着下一波趋势的印迹。纳入高股息框架的标的需要“分成比例训诲不会显著影响到畴昔成长性”，高股息投资的选股复杂性与中枢财富其实很像。

重申4月高股息追思的判断。重点关爱：稳态高股息(电力、煤炭、中药、运营商)中期将受益于分成比例进一步训诲和无风险利率不绝回落。正在基于高股息模子重估的标的，供给削弱的周期(有色和石油)股价已在趋势中，破钞高股息的关爱度正在训诲(家电，食物乳品、服装家纺)。

兴业证券：市集的基调依然改变，多头念念维制胜

对比前两个“国九条”，新“国九条”愈加聚焦“以投资者为本”，通过“强监管、防风险、促高质料发展”，推动责罚老本市集永恒集结的深线索矛盾。“国九条”出台、老本市集“1+N”政策体系酿成和落地引申之下，再次强调2024年保持多头念念维的必要性。2024年，伴跟着政策对投资端的呵护，以及对经济过度悲不雅预期的修正，咱们觉得市集的基调依然改变，多头念念维制胜。当出现阶段性的改造或风险偏好削弱时，更应积极唐突。

结构上，执意奔赴高胜率干线，积极拥抱“三高”财富。跟着新“国九条”出台、老本市集“1+N”政策体系酿成和落地引申，监管层严把刊行上市准入，加强现款分成监管，真贵绕谈减持，深化退市轨制更动，推动中永恒资金入市，不绝壮大永恒投资力量等各项要领，将进一步凝华市集关于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质料龙头、高胜率财富的共鸣，高胜率投资的谐和阵线有望加快建立。

华西证券：新“国九条”夯实A股价值基础，关爱开拓更新及破钞品以旧换新的金融救助力度

新“国九条”夯实A股价值基础，关爱开拓更新及破钞品以旧换新的金融救助力度。国表里宏不雅数据娇傲国际再通胀压力升温，国内经济则在转折中复苏；市集缩短联储降息预期，同期期待国内稳增长政策的落地。4月A股“决断”期，市集聚焦重点在于月底政事局会议。近期国内务策发力点主要集合在：新“国九条”明确老本市集严监管、各部委出台开拓更新和破钞品以旧换新决议等，重点追踪后续中央和场所财政的救助力度。

淡薄关爱现款流充裕、分成领路的蓝筹板块，如电力、运营商；出口高景气和高股息率的破钞品，如家电。

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